PPG收购阿克苏诺贝尔风波

文/魏天飞等

据知情人士透露，全球最大的涂料公司美国PPG正与其竞争对手——荷兰的阿克苏诺贝尔（Akzo Nobel）洽谈合并。一旦谈成，将会产生一个市值420亿美元的化工巨头，也将成为今年全球最大的跨境交易之一。

美国PPG在全球拥有156家油漆、特种材料和玻璃纤维工厂，市值约260亿美元。根据一份公司报告，它是世界最大的汽车和航空涂料供应商，第二大建筑涂料和包装涂料供应商。PPG曾在2012年以10.5亿美元收购了阿克苏北美公司的建筑油漆业务。

阿克苏诺贝尔是欧洲最大的涂料供应商，也是全球最大的保护性和船舶用涂料生产商，从基础化学品一直到润肤霜配料和一级方程式赛车油漆，其产品无所不包，市值约170亿美元。

据悉，至今还未确定达成协议，Akzo和PPG的发言人均拒绝置评。

相关消息公布后，PPG工业股票在纽约收盘上涨6%，报106.83美元，阿克苏诺贝尔的股票则上涨13%。

Bernstein的分析师Jeremy Redenius点评称，“我们认为这样的合并是惊人的，其逻辑与潜在的美国工业天然气巨头Praxair和德国Linde合并案类似——将一个相对分散市场中全球第一和第二的玩家相合并。”

阻碍：荷兰的政治风险和保护主义

目前最大的阻碍或来自荷兰的政治风险，荷兰将举行全国大选，在此之前荷兰的民族主义正在上升。同时，荷兰方面越来越警惕国内公司受到收购。

据英国《金融时报》报道，荷兰的财政部长Jeroen Dijsselbloem表示，倘若涉及损害国家利益，政府应阻止荷兰国内企业被海外投资者收购。

此前，卡夫亨氏向联合利华发出收购要约时，荷兰首相马克·吕特也表示，他将审查该收购案对荷兰的利弊。

据英国《金融时报》报道，目前尚不确定两家之间的收购谈判是友好的，还是PPG试图进行敌对收购。但据阿克苏诺贝尔相关人士指出，该公司有足够的能力应对敌对收购的情况。

因此分析指出，一项偏向友好的交易可能是PPG最好的选择。

结果：收购或许不会成功

德国汉高(Henkel)刚刚宣布拟斥资10.5亿美元收购美国GCP应用技术集团旗下泰力士Dare包装技术公司。时隔7天，就有消息称，全球最大涂料公司PPG意欲收购其竞争对手－－多乐士母公司阿克苏诺贝尔（Akzo Nobel）。

涂料行业近期并购交易不断，可能也是PPG有意并购阿克苏诺贝尔的原因之一。美国宣伟（Sherwin-Williams）涂料公司计划以约99.2亿欧元收购美国威士伯（Valspar）涂料公司，本次收购完成后将在涂料行业成就一个新的最大涂料生产商，挑战PPG目前全球老大的地位。与此同时，德国赢创（Evonik Industries AG）同意从美国Air Products＆Chemicals公司收购38亿美元涂料添加剂的业务。
不是我不明白，是这个世界变化快！全球化工行业巨头间的并购真的是令人目不暇接。目前，中国化工（Chemchina）对先正达(Syngenta)的收购、陶氏化学(Dow Chemical)和杜邦（DuPont）的并购交易还尚未完全结束，现在就又接二连三地传出足以震撼全球化工业的并购事件。

针对全球不断发生的并购事件，Bernstein的分析师Jeremy Redenius分析称，“我们认为这样的合并是惊人且潜力惊人的，其逻辑与潜在的美国工业气体巨头普莱克斯（Praxair）和德国林德集团（Linde）的并购案相似，也是将一个相对分散市场中全球第一和第二的玩家相合并。”

市场分析不断出新，早间刚刚有消息称PPG意欲收购阿克苏诺贝尔之时，英国《金融时报》称，目前尚不确定两家之间的收购谈判是否友好，还是PPG试图对阿克苏诺贝尔进行敌对收购。据接近阿克苏诺贝尔相关人士称，阿克苏诺贝尔有足够的能力应对敌对收购。
也有分析称，对PPG来说，促成友好收购才是最佳的方式，因为阿克苏有一个荷兰协会的基金，他们拥有优先份额，可以用作防止敌对收购的保障。

【背景资料】

阿克苏诺贝尔和PPG是涂料行业的两大巨头，其产品范围从iPhone的保护涂料到工业油漆等。PPG在2012年曾以10.5亿美元收购了阿克苏诺贝尔北美的建筑涂料业务。

阿克苏诺贝尔总部位于荷兰阿姆斯特丹，是荷兰最大的化学品公司，也是全球化学领域的巨头，目前市值约170亿美元。阿克苏诺贝尔是欧洲最大的涂料供应商和世界最大的保护性和船舶用涂料生产商。其产品组合横跨了基础化学品，从氯相关产品到护肤霜的配方和F1赛车所使用的油漆，常用的建筑装饰油漆多乐士也是阿克苏诺贝尔旗下的品牌。

PPG位于美国宾夕法尼亚州的匹兹堡市，其市场估值约259亿美元。据其官网，PPG在全球拥有156家工厂生产油漆、特种材料和玻璃纤维等，是世界上最大的汽车和航空航天涂料生产商，在建筑和包装市场的业务全球排名第二。PPG还为核电站提供核级涂料防护系统，中国首座商业化运营的核电站——大亚湾核电站的多数核级防护涂料皆来自于PPG。